一个债券基金经理的

即将到来的年，10年期国债期货有望正式推出，为我们这些债券基金管理人提供新的对冲工具和盈利手段。我们这些参与者，也在守望着这个市场及其从业人员一天天成熟起来。希望新一年的中国债券市场将多些精彩，少些遗憾。

By上海耀之衍生品主管熊贇；首发于英国《金融时报》中文网

即将过去的年，对于所有中国债券市场的从业人员来说，都是难忘的一年。“超日债”完成了从违约到全额兑付的惊天逆转，中国证券登记结算有限责任公司（简称“中证登”）对债券回购的新规定引发了债市大面积去杠杆抛盘，中国央行两年来首度降息带来了一场债市盛宴。

不过，作为一个专注量化套利策略的债券基金管理人，我在市场剧烈波动时不太会心跳加速，因为我的主要投资策略，是在国债现货与国债期货之间无风险套利。自年9月中国国债期货重启后，这种策略才有了操作空间。我可以在买入国债现货的同时做空国债期货，以套取现货与期货定价间的无风险收益，规避传统债券组合所面临的信用风险与利率波动风险。所以，在过去一年中，当中国央行调整货币政策或者信用债大起大落的时候，我都能淡然相对。我所管理的一只旗舰基金也在净值几乎没出现过回落的情况下，取得了年化超过9%的稳定业绩回报。

与热闹的股市相比，债券市场往往显得更加神秘，也不那么受普通投资者的


本文编辑：佚名
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