学术前沿JCF年十二月共同基

共同基金的退出、金融危机和适者生存

JournalofCorporateFinance

Volume65,December

作者：

Anna(Ania)Zalewska

YueZhang

摘要：研究

从文献中可以看出，基金绩效与基金退出之间存在负相关关系。本文分析了年至年间退出市场的只美国共同基金的业绩，以及仍在运营的接近退出基金两倍的美国共同基金，以提供证据证明年金融危机期间是否存在负的退出与业绩之间的关系。我们确认了一般关系，但表明与所有其他时期相比，在金融危机期间没有统计上显着的退出与绩效之间的关系。研究还表明，在危机期间，费用和负担对资金退出的影响增加了。这与我们的论点是一致的，即当一些积极的投资者退出市场时，消极的投资者对于基金家族来说就变得很重要，尽管结果投资者可能会因此而失败。我们还表明，在金融危机之后的几年中发生的合并与合并前的绩效相比，导致收购方和目标的合并后绩效在统计上显着恶化。

Mutualfundsexits,financialcrisisandDarwin

Anna(Ania)Zalewska

YueZhang

Abstract

Itisrecognizedintheliteraturethatthereisanegativerelationshipbetweenfundperformanceandfundexit.ThispaperanalysestheperformanceofU.S.mutualfundsthatexitedthemarketinthe–periodandnearlytwiceasmanyU.S.mutualfundsthatremainedoperational,toprovideevidenceonwhetherthenegativeexit–performancerelationshipexistedduringthefinancialcrisis.Weconfirmthegeneralrelationshipbutshowthat,incontrasttoalltheotherperiods,therewasnostatisticallysignificantexit–performancerelationshipduringthefinancialcrisis.Wealsoshowthattheimpactofexpensesandloadsonfundexitincreasedduringthecrisis.Thisisconsistentwithourargumentthatwhensomeactiveinvestorsleavethemarket,thepassiveonesbe


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